重庆啤酒此次复牌，市场给予了空前关注，不只是股价的走势，还有在乙肝疫苗虚虚实实和股价从暴涨到暴跌的背后，究竟隐藏着哪些不为人知的“故事”。
2011年12月8日，重庆啤酒发布了乙肝疫苗主要疗效指标的揭盲数据，出人意料的是，这一曾被分析师大肆宣扬、投资者也寄予厚望的项目竟是“无效”的结局。受此打击，该股应声走上了跌停之旅，11个交易日累计10个跌停，股价从83.15元一路跌到了28.48元，市值蒸发了260亿元。
12月23日，重庆啤酒宣布停牌，其公告称，乙肝疫苗II期临床研究的统计分析结果初稿将于当日完成，随后，RPS公司还将出具统计分析结果的终稿，待终稿披露后再复牌。
诚然，终稿的结果将对重庆啤酒的复牌表现构成重要影响。倘若终稿的结果较此前公告的揭盲数据更加糟糕或维持原样，那么不出意外，复牌后该股将继续下跌，连续跌停也不无可能。但据记者从多方了解，终稿的结果很可能乐观一些。有私募人士表示，去年12月8日公布的揭盲数据等同于宣告了疫苗无效，已是最坏的结果，还能坏到哪儿去?另外，市场此前对重庆啤酒乙肝疫苗的无效判断，主要是与同时公布的安慰剂应答率对比，两者效果差距不大，假设安慰剂的数据结果发生改变，应答率下降，与重啤乙肝疫苗拉开一定距离，市场又会作何反应?
事实上，近日已有消息证实，重庆啤酒公告的安慰剂应答率很可能过高，且这一数据遭到了主持重庆啤酒乙肝疫苗II期临床研究项目的北大人民医院相关负责人的否认。据说，该负责人一直强调实验的最终结果需待1月中旬另外统计的数据。
记者整理包括自愿者反馈在内的各方面信息，发现重庆啤酒乙肝疫苗的效果确实没有达到原来标榜的“治疗”目的，但也应该能起到一定的控制作用。上海一家基金公司医药研究员告诉记者，不排除揭盲的结果背后存在着国外同行业竞争打压的“阴谋”。
“重庆啤酒可能玩了一把‘置之死地而后生’的把戏，其中利益关系需要复牌后慢慢发掘。”上海一家知名私募的研究员昨日向记者带有疑问地表示，“重啤为何拒绝了之前大成基金的停牌要求，却在有大量游资进入之后停牌?10个跌停之后，重啤都没有做出任何解释，为何在复牌前接连发布了偏正面的公告?”
记者还从上海券商人士处获悉，在去年12月21日的交易中，著名“涨停板敢死队”泽熙投资的“马甲”大举买入，且近期积极进行券商配资，意图放大杠杆炒作。由此分析，其对重啤复牌后的表现较为乐观，甚至可以说有一定把握。也有业内人士指出，泽熙在复牌后会继续投入，以泽熙一贯的操作手法看，重庆啤酒复牌后不会立即有所表现。需要说明的是，随着重啤的停牌，其年报显示的前十大流通股东已经锁定，这也为游资运作提供了很好的机会，只要在3月底前卖出，就不会暴露自己。如果终稿结果与此前公布的揭盲结果相差较大，重庆啤酒存在虚假陈述而被监管部门调查处罚的风险。因此，有市场人士推断，终稿也不会过分乐观。
“在股价跌去逾六成之后，重啤复牌止步跌停的可能性较大，但褪去了疫苗的光环之后，股价面临重估。相对于同行业其他个股目前其市盈率依然较高，预计短暂的震荡之后，最终还是要向价值回归。”长江证券分析师蒋继表示。
