电商部门积极调整 未来发展潜力很大。
我们认为未来公司在电商渠道具有很大的发展潜力。首先，坚果炒货具有方便运输、保质期长、货单价值高、消费者多为年轻人等特点，非常适合通过电商渠道去发展。其次，坚果炒货行业本身景气度高，在休闲食品各细分品类中，增速高于膨化食品、糖果等其他品类，在消费升级背景下，人们更愿意消费健康且营养价值高的坚果，休闲食品本身在发生结构性变化。因此，坚果炒货行业在2-3 年时间诞生了三只松鼠、百草味、新农哥这样销售额在5-10 亿的大型电商公司。可以说，公司所处的行业本身就具备电商基因。
公司在去年5月专门成立了电商公司味乐园，今年以来公司对电商公司更加重视，在年报中提出要大力发展电商业务。4 月电商部新负责人已上任，下一步将从几个方面展开工作，包括引进专业人才（目前电商团队总共20-30 人，人员不足）；与各产品事业部结合，推出电商渠道的产品（主要是与线下渠道有区分，防止线上线下冲突），找到产品和时间切入点；整合现有线上资源，比如目前就有2000 多家淘宝门店销售洽洽产品，这些都可以加以梳理和利用。经过二季度的积极调整，相信下半年中秋国庆、双十一、双十二等时点公司的电商业务就可以发力。
主业扎实稳健 关注坚果新品。
事业部制推出后，公司一季度增长重回两位数，预计全年收入可保持10-20%增长。坚果事业部去年推出撞果仁系列，包括三款碧根果仁产品，后期撞果仁还会推出其他产品，比如腰果、巴旦木，使产品系列化，打造高档坚果果仁类产品第一品牌。
盈利预测：我们从年初开始看好并推荐公司，公司去年以来变化很多，推行事业部制、成立员工持股的电商公司、注册坚果公司、梳理战略发展思路，我们认为这些转变方向正确，效果在逐步显现。董事长也在不断总结经验，将更多精力投入到公司的日常运营当中。看好公司逻辑不变：细分龙头，业绩稳定增长；估值和市值都具吸引力；坚果、外延、电商提供弹性。预测15-17 年EPS为1.05、1.24、1.42 元，上调目标价到35 元，对应16 年28xP/E,维持买入。
